二季度各样企业将从减税降费中受益伦理片电影，这对企业老本裁汰、欠债成就以及净利润增多起到一定作用，但实践后果还需不雅察。

本月国内股市呈现分化加大和波动加大的特色，沪市指数举座阐扬为M形走势，而深市则阐扬为“倒L”形走势，分别对应于IF、IH和IC加权指数走势，其影响要素包括宏不雅经济面劣势、国外要素以及科创板对市集板块的影响。举座来看，3月风险偏好较前期彰着回落，指数前两个月快速上行所带来的亢奋情谊缓缓趋于感性，已往市集焦点将从前期利多要素缓缓向中性要素靠近，咱们预测已往4月将在区间内飘摇。

扫尾3月28日，上证综指、沪深300指数、上证50和中证500指数涨幅分别为1.84%、1.61%、-0.36%和6.86%。总结本月指数运即将差别为四个阶段，主要受到三梗概素的交互影响，即宏不雅经济面劣势、国外要素以及科创板对市集板块的影响。

第一阶段：3月初期指数阐扬上升态势，主如果受2月利多要素(经济面、流动性、政策面和外围市集)的接续，市集情谊举座乐不雅，3月初期接续前期上行态势，与此同期港交所公布三年计策贪图，优化沪深港通，并认识推出A股期货居品，加之科创板规章落地，再度刺激进步A股风险偏好。

第二阶段：跟着经济数据渐渐发布，市集对国内经济下行压力增多的担忧再度发酵。上海中期编制的CMI经济指数(臆想中国经济近况指数)出现了较大幅度回调，分项指数亦呈现不同进程回落，其中先行性指数出现了腰斩，败露我国经济下行压力依旧较大，而前期的政策效应还未都备阐扬作用。2019年政府责任文告暴虐货币政策和财政政策将协同并行，要点将激活企业活力。证监会加强对配资监控，使得市集之前亢奋情谊回落，指数出现了修正行情，科创板紧锣密饱读的进行，带动了中小创板块市集蔼然，由此产生了指数间分化。

第三阶段：国外主要央行开释了超预期鸽派信息，导致市集以为金融周期收紧将会暂停，使得专家风险钞票出现了短期上升。受此影响，国内市集大盘蓝筹指数呈反弹态势，指数间分化加重。

第四阶段：周边月底，好意思债诟谇息差倒挂，加之西洋经济体制造业指数创阶段性新低，使得市集对专家经济放缓担忧增多，风险类钞票大鸿沟回撤，国内指数亦出现了回落，前期由中小创板块带动的市集乐不雅情谊出现降温，现货市集主要指数呈现了不同下降幅度。

以上是对本月行情变化要素的梳理情况。从流动性来看，3月两市成交额大幅增多，市集换手率高达1.74，均创2015年以来新高。不外北上资金净流入在后期出现了彰着的下降，扫尾3月28日，月度累计净流入仅27.18亿元，创2018年11月以来新低，周边月底大幅净流出百亿资金，摩根士丹利的A股情谊指数(MSASI)已从前期的51%降至42%，败露A股市集情谊渐渐贯通，场表里资金格调转为严慎。

从面前估值来看，2019年3月27日中证500、创业板、沪深300指数和上证50指数动态市盈率分别为23.76、41.66、21.07和11.80，由低到高的分位数分别为15.26%、13.35%、19.45%和6.68%，前三组指数均处于2018年6月以来高位，败露指数已脱离“估值底”，举座安全旯旮较前期收窄。

对于后市，最初，后期解禁岑岭降临和减执压力加大，将对市集流动性酿成制约；其次，4月国内大鸿沟的减税降费运行，各样企业将从中受惠，这对企业老本裁汰、欠债成就以及净利润的增多将起到一定作用，但自后果还需不雅察；再次，需要关注来自对国外市集风险传导，市集对好意思国经济下行压力的担忧以及好意思国企业盈利增速的下行，使得好意思股估值有下修压力。

就期指而言，三组期指确当月合约均转为升水结构，市集流动性较2018年彰着进步，另外2倍的IH/IC当月合约比值由上个月的1.0859收窄至1.0135，月中跌破1，创2018年8月中旬以来新低，败露指数间分化加大。从时期面来看，上证指数月中碎裂3100点关隘，随后在3000点近邻飘摇，并跌破20日均线，IF加权指数中期均线系统仍为多头格式，但有回调倾向，咱们以为，短期市集不对较大，风险点较为连合，建议暂时不雅望，单边不宜操作。

套利来往方面，咱们以为，权重类指数和中小盘指数存在此消彼长的态势，从面前上证50和中证500指数估值来看，后期在省略情味要素增多的情况下，建议可作念多IH/IC比值扩大套利，而期现套利暂时不建议参与，主要系市集情谊不稳，期指未全面放开，其功能有待收复后再进行操作。

从政策面来看，2019年3月22日中国金融期货来往所发布了《对于金融期货套期保值来往搞定条目的见知》，在股指期货收复常态化的经过中，需要要点关注短期内可能濒临的流动性开释所产生的投契手脚和升贴水结构转动中期现套利来往的风险，对此咱们进行了四种现象假定，为投资者在操作中提供一定的参考。

现象一：流动性过度，情谊较乐不雅(35%)。在这种情况下，股指期货升水幅度将在短期快速扩大，预测将会在(2.00%—4.00%)区间，由此进行期现套利，预测可取得3%的收益，但琢磨到资金老本，预测收益在2.55%把握。

现象二：流动性过度，情谊不乐不雅(45%)。股指期货投契氛围较高潮，股指期货可能由面前的升水结构转为贴水结构，贴水幅度或在0.5%把握，琢磨到资金老本，预测失掉在1.00%把握。