外资可能不是主力，然而外资不雅点的影响力一直在。这可能是A股阛阓的一大特征，那么若何追踪外资的不雅点？咫尺主要有两个渠谈妈妈 调教，一是追踪外资跨境流动的情况，二是追踪外资机构的不雅点发声。不外两者齐有一个舛错，滞后。在此咱们从一个另类的角度来愈加实时、立体地追踪外资对中国阛阓的不雅点——期权阛阓。

期权是一个多维度的用具，省略剥离出阛阓参与者关于钞票愈加立体的信息，咱们以一支国外受宽待的中国股票ETF的期权为例：

FXI（iShares China Large-Cap ETF，安硕中国大盘股ETF），主要追踪富时中国50指数，包含港股市值最大的50支股票（图1和2）；

为了便于意会，咱们聘请期权波动率和钞票价钱、波动率期限结构和曲度，以及抓仓和成交情况三个维度来望望本轮行情有何不同：

本轮行情最大的特色就在波动率和钞票价钱从底部共振上升。期权的波动率一定经由上代表了投资者关于昔时钞票价钱波动限制的预期，而当两者共振高涨时则代表了阛阓积极的看涨豪情——期权来往量的大增，即使波动率高涨带来期权用度上升，投资者依旧疼爱于买权（call）来博取短期高涨，而此时要作念空的本钱和风险齐是极大的。进一步从图5，咱们不错看出：

戒指10月7日，阛阓关于大盘股的追捧暖热依旧热潮。FXI波动率上升赶快，况兼如故彰着跳动2022年放开行情技能。

阛阓是否会出现第二阶段的缓涨是值得关注的。一般而言，FXI的高涨伴跟着期权波动着落，一方面有风险溢价回落的身分；另一方面，投资者在可抓续牛市的预期下，可能会从第一阶段的买call，转向卖期权（比如卖put）来增厚收益，而此时的组合会造成波动率着落，钞票价钱缓涨。这可能亦然面前战术调控预期的要点，稳健降温、但不行“失温”。

阛阓短期的亢奋一样体咫尺期权波动率的期限弧线和曲度上。一般而言，与债券期限弧线访佛，期权波动率的期限结构也会是期限越长，波动率越高，毕竟时分越长、不可控身分也越高。

不外，正因为执行中存在的多样事件扰动和冲击，导致波动率期限弧线出现多样不国法的时势。如图6，即是典型的短期内阛阓豪情和波动较大的例子。

而要细则豪情的波动是正面如故负面就要借助于波动率的曲度弧线。曲度弧线体现的信息是call和put谁更贵？以横轴50D（平价期权，行权价钱等于标的钞票的阛阓价钱）为分界，左边对应的put“价钱”，右边则是call——波动率越高，价钱也越贵。因此，向右上方歪斜的曲度弧线代表的即是call的价钱更贵、买call的投资者更多，当然也就代表阛阓是看涨的。

轮廓图6和7两幅图，咱们比拟了9月30日和10月7日（最新）两个时点的弧线，咱们看到10月7日波动率期限弧线更高、短期更陡，曲度弧线更高也愈加右倾，因此咱们不错得出论断：相较节前，节后（10月7日）国外阛阓关于中国钞票的看涨豪情是愈加浓厚的。