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在安徽省内的酒企中，口子窖的营收领域也不足古井贡酒的四分之一。

文/逐日财报 杜康

“徽酒四朵金花”中，依然的榜眼口子窖自2021年被迎驾贡酒到手追逐，与其差距越拉越大。凭证近期公布的三季报，古井贡酒前三季度以190.7亿元的销售额名挨次一，迎驾贡酒前三季度营收55.1亿元位列第二，口子窖营收为43.62亿元，同比下跌1.89%。

不仅如斯，口子窖的净利润亦然出现了下跌，前三季度净利润13.11亿元，同比减少了2.81%。

从单季度数据来看，口子窖第三季度的买卖收入为11.95亿元，同比大幅下跌了22.04%；包摄于母公司鞭策的净利润降至3.62亿元，同比骤降27.72%，彰着反馈出公司在短期内承受了较大的功绩压力。此外，公司的现款流气象亦装潢乐不雅，谋略行为产生的现款流量净额缩减至3.58亿元，同比裁汰了13.96%，进一步加多了公司的资金流动性压力。

面对这么的窘境，不由得让东谈主想要知谈口子窖到底“履历”了什么？毕竟，它依然亦然洋河、古井贡等酒企争相学习的典范。

年度主张又要完不能了

客岁口子窖营收59.62亿元，同比增长16.1%；终了包摄净利润17.21亿元，同比增长11.04%，未完成2023年功绩主张——“全体功绩增长主张不低于18%”。

本年，口子窖的营收主张依旧是同比增长18%，即达到70.35亿元的总营收。现在来看，其仅完成了年度主张的62%，除非在第四季度终了近27亿元的营收，否则的话好像率是完不能。

上文提到，第三季度口子窖的营收彰着在加快下滑。值得一提的是，口子窖三季度的大幅下滑还低于不少机构预期。本年三季度，不少上市白酒公司出现功绩下滑，一定进度上是因为需求裁汰，竞争加重所致，但是和竞争敌手比拟，口子窖显得愈加弱势。

《逐日财报》了解到，为了保证销售主张的终了，口子窖2023年度董事会责任陈说曾提议要聚焦“三个升级”的阶段主张。即阛阓升级：终了销量翻番；结构升级：将兼系列打形成策略大单品，中高端产物占比大幅擢升；品牌升级：引颈兼香品类作念大作念强，成为“中国兼香高端白酒第一品牌”。但从现在的功绩来看，并未取得预期的成果。

比如，在产物结构升级方面，口子窖采用推出“口子窖兼香518”的大单品策略，但是截止2024年11月15日，该产物在某电商平台旗舰店的销量仅为两位数，昭彰未能承担起“次高端超等单品”的策略变装。此外，公司天然领有繁密产物线新金瓶梅3d，但中枢产物无数是多年前推出的，这导致其耗尽群体相对趋于固化，这也规定了阛阓的进一步拓展。

凭证财报表示，从产物层次来看，2024年前三个季度口子窖的高级白酒、中档白酒、低档白酒的销售收入差别同比变化为-3%、-27%、+44%独揽。其中，仅有低档白酒呈现增长态势，但低档酒仅占总销售收入的2%独揽，并未赈济口子窖收入下滑的劣势。可见，口子窖的高端策略并未见灵验收效。

从区域分类来看，本年前三季度口子窖安徽省内以及省外的销售收入差别同比下滑2%、8%独揽，均呈现下滑的态势。

咱们注意到，由于销售不力，口子窖的存货还在呈现双位数增长。前三季度，口子窖的存货为56.5亿元独揽，对比客岁年底的50.6亿元独揽，同比增长11%。

面对功绩诠释会上投资者针对“现在口子窖在省外的征战与迎驾和古井贡的差距越拉越大，关于天下化，公司本年有什么诡计？”的问题，口子窖的表态是，将伙同阛阓发展现实，在自便擢升省内阛阓的同期，针对省外阛阓也进行了明确的布局，以长三角、大湾区为重心，其他阛阓为补充。起初完善长三角、大湾区经销商布局，重心启动省外具有一定基础的点阛阓，推动省外阛阓大招商。加强省外重心阛阓的基础培育，促进各样经销商良性发展。但从现存的三季报功绩来说，任重谈远。口子窖岁首制定的三年发展主张中提议的销量翻番和“百亿口子”的宏伟蓝图，现在来看，与这一主张彰着是又远了一步。

依然的“徽酒一哥”

在安徽的白酒领土中，口子窖曾以其罕见的兼香型和深厚的文化底蕴，被誉为“徽酒一哥”。

口子窖的历史不错追料到春秋战国时代，濉水与溪河交织形成的口子镇，因后来天不良的地舆环境和丰富的酿酒资源，逐渐形成了罕见的酿酒工艺和格调。1949年，东谈主民政府整合了多个私东谈主酿酒作坊，成立了“国营濉溪东谈主民酒厂”，这即是口子窖的前身。

在口子窖的发展流程中，有几个垂死的里程碑。1998年，口子窖推出了兼香型白酒，独创了中国白酒的“兼香”新样式。2002年，口子窖成为中国首个获取“国度地舆记号保护产物”的兼香型白酒，其主导产物也阐扬由浓香酒转为兼香酒。而后，口子窖凭借其罕见的口感和精确的阛阓定位，在白酒阛阓上飞速崛起。

况且，在白酒行业的黄金十年里（2002—2012）洋河，古井皆曾向口子窖学习过。

随后，其天然被古井贡杰出，但差距也并不是很大。2017年，口子窖净利领域与古井贡酒收支不到0.4亿元，营收领域和净利领域也皆高于迎驾贡酒。

然则，从2018岁首始到2021年，口子窖的营收领域虽高于迎驾贡酒，但与古井贡酒的营收差距扩大至了82.41亿元。2022年，口子窖的营收领域被迎驾贡酒反超，两家公司的营收差距为3.7亿元。同庚，口子窖与古井贡酒的营收领域差距扩大至115.78亿元。

到了2023年，口子窖与迎驾贡酒的营收差距扩大至7.58亿元，与古井贡酒的营收差距扩大至142.92亿元。

不错说，只是几年的时代，口子窖不仅丢掉了徽酒“老二”的位置，还在掉队的路上越走越远。现在，A股共有20家白酒上市公司。同花顺表示，2023年口子窖营收、净利润名次差别为11位和10位。而2017年口子窖营收、净利润名次差别为8位和6位。

在这么的处境下，口子窖如若再不主动进行“变革”，那么掉队成“徽酒四朵金花”中的临了一朵，也不是莫得可能。